Voltiges a pour héroïne une adolescente, Emma, et sa petite soeur de sept ans Sara, toutes deux élevées par un père célibataire. Emma s'inscrit à un concours de voltige équestre où la grande favorite est la charismatique Cassandra. Les deux filles se lient immédiatement d'amitié. Un jeu sexuel et psychologique ambigu commence alors entre elles.
Au début, Cassandra domine leur duo, dicte ses lois, mais Emma prend petit à petit l'ascendant sur elle, en la rendant jalouse et en se mettant en compétition avec elle dans leurs activités équestres. Ce jeu de pouvoir finit par atteindre un point critique et donne lieu à un acte violent dont Emma, qui l'a perpétré, sort victorieuse.
Entre temps, Sara, jeune mais précoce, tente d'attirer l'attention de leur cousin et baby-sitter Sebastian, dont elle est amoureuse.